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42CrMo钢板市场行情的波幅

来源:http://www.40crgangban.com 人气: 点击:172 发表时间:2019/6/11 16:24:18

42CrMo钢板

供给因素减退,利润的上下限决定行情的波幅

首先我们从供给的层面分析,供给的收紧是2017-2018年42CrMo钢板等钢材的价格不断上涨的驱动力,但环保限产政策的改变使得供给瓶颈被打开。在限产宽松的背景下,高利润必然将导致高产量,这是去年11月之后钢价大跌的核心逻辑。

但是,我们也并不过分看空钢材价格,主要的逻辑在于,不管从宏观还是从微观的角度来看,供给的调控能力都大大加强。从宏观层面来看,把地条钢清除之后,通过环保等各种手段可以有效调节整个行业的供给,去年12月唐山重新加强环保、3月份之后邯郸加强环保都是钢价的重要支撑因素。而从微观层面来看,企业也可以在亏损时检修、通过减少废钢添加等手段变相减产等方式减少供给。

另外一方面,电炉产能替代地条钢之后,使得钢材行业成本曲线提高,电弧炉成本比长流程高四五百,这使得一旦钢材利润被压缩,电弧炉利润将首先被压缩。自去年11月之后钢价大跌之后,电弧炉利润被压缩至盈亏平衡线,使得电炉产能利用率大幅下降。

在钢价大跌之后,由于长流程钢厂对产量的调控、以及短流程钢厂产量的被动减少,供给端首先对钢价支撑,这成为本次N字形反弹阶段的重要逻辑。但另外一方面,当前长流程利润接近500,短流程利润回升,那么,供应的压力将重新显现,将对钢价产生下行压力。

因此,从供给角度来看,0-500将是钢材利润的常态区间,前期的低利润使得钢价反弹,但当前长流程钢厂利润处于常态区间的上限,将带来供给压力,如果需求一旦下滑,那么N字下行就将开启,这是我们判断钢价的重要逻辑依据,预计2019年钢价将不断在利润的上下限之间反复拉锯,这将逐步成为新常态 。

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